أصدر المركز المالي الكويتي "المركز" تقريره الأخير بعنوان: "أسواق الصكوك والسندات الخليجية" الذي يسلط الضوء على إصدارات الصكوك والسندات المصدرة في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي خلال العام 2018.
وأشار التقرير أن إجمالي قيمة إصدارات الصكوك والسندات الأولية في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي، بما فيها إصدارات البنوك المركزية والإصدارات السيادية وإصدارات الشركات قد بلغ 153.74 مليار دولار أمريكي في عام 2018، بتراجع قدره 12% مقارنة بإجمالي قيمة الإصدارات التي تمت في عام 2017. وكانت إصدارات الصكوك والسندات السعودية في الصدارة من حيث الحجم.
الإصدارات المحلية للبنوك المركزية الخليجية في عام 2018
ويقصد بالإصدارات المحلية للبنوك المركزية السندات التي تصدرها البنوك المركزية في دول مجلس التعاون الخليجي بالعملات المحلية ذات الاستحقاقات قصيرة الأجل وبغرض تنظيم مستويات السيولة المحلية. وخلال عام 2018، أصدرت البنوك المركزية الخليجية في كل من الكويت، والبحرين، وقطر، وسلطنة عُمان سندات وصكوك بقيمة إجمالية بلغت 61.87 مليار دولار أمريكي، وفقاً للمعلومات المتاحة من بنك الكويت المركزي ومصرف البحرين المركزي والبنك العماني المركزي. وتصدر بنك الكويت المركزي تلك الإصدارات، حيث بلغ إجمالي إصداراته 42 إصدار خلال العام 2018 بقيمة إجمالية بلغت 30.43 مليار دولار أمريكي (9.14 مليار دينار كويتي) مثلت 49.18% من إجمالي إصدارات البنوك المركزية الخليجية، تلاه مصرف البحرين المركزي الذي جمع ما مجموعه 15.42 مليار دولار أمريكي (5.79 دينار بحريني).
إصدارات الصكوك والسندات الخليجية بغرض التمويل
ويتألف سوق الصكوك والسندات في دول مجلس التعاون الخليجي من الصكوك والسندات الصادرة من قبل الحكومات والشركات أو المؤسسات المالية لأغراض التمويل، وتكون مقومة سواء بالعملات المحلية أو الأجنبية. ولقد بلغ إجمالي الإصدارات في سوق السندات الخليجية 91.87 مليار دولار أمريكي خلال 2018 بتراجع قدره 11.89% مقارنة بعام 2017، حيث بلغت آنذاك 104.26 مليار دولار أمريكي.
وسجّل الربع الثاني من عام 2018 أعلى قيمة للإصدارات، حيث تم خلاله إصدار 90 إصداراً بقيمة إجمالية بلغت 36.08 مليار دولار أمريكي، بينما كان الربع الرابع الأكثر فتوراً، حيث بلغ إجمالي الإصدارات خلاله 13.13 مليار دولار أمريكي من 61 إصداراً.
التوزيع الجغرافي
وتصدّرت السعودية إجمالي إصدارات سوق السندات والصكوك الخليجية في عام 2018 بقيمة إجمالية بلغت 28.51 مليار دولار أمريكي أو 31% من إجمالي قيمة الإصدارات من خلال 22 إصداراً. تليها الإمارات التي بلغت قيمة إصداراتها 27.04 مليار دولار أمريكي أو 30% من إجمالي الإصدارات الخليجية من خلال 192 إصدار وبانخفاض قدره 17.2% عن العام الماضي. ومثلت الإصدارات الكويتية 1.4% فقط من إجمالي الإصدارات الخليجية بقيمة إجمالية 1.3 مليار دولار أمريكي مقارنة مع 10.83 مليار دولار أمريكي في عام 2017. وبلغت الإصدارات العمانية 10.8 مليار أمريكي دولار من 10 إصدارات أو 12% من إجمالي قيمة الإصدارات، وفيما بلغ إجمالي الإصدارات القطرية 22.23 مليار دولار أمريكي من 74 إصداراً أي بزيادة مقدارها 259.22% مقارنة مع 6.18 مليار دولار أمريكي في عام 2017. ومثلت الإصدارات البحرينية 2.2% من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية حيث بلغت 2.02 مليار دولار أمريكي من 4 إصدارات.
الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات
وخلال العام 2018، واصلت الإصدارات السيادية سيطرتها على سوق السندات والصكوك الخليجية بنسبة 50.3% من إجمالي المبالغ المصدرة وبقيمة إجمالية بلغت 46.19 مليار دولار أمريكي، مقارنة مع 65.28 مليار دولار أمريكي في عام 2017. وارتفع إجمالي قيمة إصدارات الشركات بنسبة 17.19% إلى 45.68 مليار دولار أمريكي، مقارنة مع 38.98 مليار دولار أمريكي في عام 2017.
وأصدرت الحكومة السعودية سندات بقيمة إجمالية 23.88 مليار دولار أمريكي منها 10.88 مليار دولار أمريكي (48.78 ريال سعودي) من خلال إصدارات مقومة بالعملة المحلية و13 مليار دولار أمريكي من إصدارات مقومة بالدولار الأميركي. وبلغت إصدارات حكومة قطر 12 مليار دولار أمريكي ذات استحقاقات خمسة سنوات وعشرة وثلاثين سنة. ومن جهة أخرى بلغت إصدارات الحكومة العمانية 8 مليارات دولار أمريكي والبحرين والشارقة بقيمة 1 مليار دولار أمريكي لكل منهما، أما بالنسبة لحكومة الكويت فلم تقم بأي إصدار في العام 2018.
السندات مقابل الصكوك
وبلغت إصدارات السندات التقليدية 68.09 مليار دولار أمريكي أو ما نسبته 74.11% من إجمالي إصدارات الصكوك والسندات لدول مجلس التعاون الخليجي في عام 2018، علماً بأن إصدار السندات التقليدية تراجع بنسبة 16.4% مقارنة بالعام 2017. أما إصدارات الصكوك، فارتفعت بنسبة 4.10% لتبلغ 23.78 مليار دولار أمريكي، مقارنة مع مستواها في العام السابق، ومثلت 25.89% من الإصدارات في 2018.
توزيع القطاعات
وتصدر القطاع الحكومي من حيث إجمالي قيمة الإصدارات في عام 2018 بقيمة إجمالية بلغت 46.19 مليار دولار أمريكي، أي ما يمثل 50.3% من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية وبتراجع قدره 29.25% عن العام السابق. في حين حل القطاع المالي في المرتبة الثانية بقيمة إجمالية 27.20 مليار دولار أمريكي بنسبة 29.6% من إجمالي الإصدارات من 250 إصداراً.
مدة الاستحقاق
هيمنت الإصدارات التي تراوحت مدة استحقاقها خمس سنوات أو أقل لتبلغ 38.76 مليار دولار أمريكي من خلال 237 إصداراً، بما يمثل نسبة 42.2% من إجمالي الإصدارات. بينما تراجعت قيمة الإصدارات التي تراوحت مدة استحقاقها أكثر من خمسة سنوات إلى عشرة سنوات إلى 29.31 مليار دولار أمريكي، بما يمثل نسبة 31.9% من السوق.حجم الإصدارات
وتراوح حجم إصدارات الصكوك والسندات الخليجية في عام 2018 ما بين 0.77 مليون دولار أمريكي إلى 6 مليارات دولار أمريكي. وتفوقت الإصدارات التي تبلغ قيمتها مليار دولار أمريكي أو أكثر، حيث بلغت قيمتها الإجمالية 52.42 مليار دولار أمريكي، بما يمثل 57.05% من إجمالي قيمة الإصدارات.
هيكل العملات
وهيمنت الإصدارات المقومة بالدولار الأميركي على سوق الصكوك والسندات في دول مجلس التعاون الخليجي خلال عام 2018، حيث جمعت 72.88 مليار دولار أمريكي بنسبة 79.32% من إجمالي قيمة الإصدارات من خلال 204 إصدار. وتلاها الإصدارات المقومة بالريال السعودي بقيمة تعادل 10.88 مليار دولار أمريكي (48.78 مليار ريال سعودي) بما يمثل نسبة 11.84% من مجموع المبالغ المصدرة من خلال 12 إصداراً.
التصنيفات الائتمانية والإدراج
وخلال عام 2018، حصل ما نسبته 80.5% من إصدارات الشركات والحكومات على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، وكابيتال إنتلجنس. وحصل ما نسبته 91.2% من هذه الإصدارات على تصنيف ائتماني بدرجة استثمارية.
الإدراج
وفي عام 2018، تم إدراج 189 إصدار من الصكوك والسندات الخليجية أو ما نسبته 88.9% من مجموع الإصدارات البالغة قيمتها الإجمالية 81.71 مليار دولار أمريكي. وبلغت نسبة الصكوك والسندات المدرجة في الأسواق المالية العالمية 91.1% من إجمالي قيمة الإصدارات المدرجة، وتم إدراج 61 إصدارا منها في سوق دبلن.
إجمالي السندات والصكوك الخليجية القائمة
وكما في 31 ديسمبر 2018، بلغ إجمالي إصدارات السندات والصكوك الخليجية القائمة 484.02 مليار دولار أمريكي. وسيطرت الإصدارات الحكومية على إجمالي قيمة الإصدارات القائمة، حيث بلغت 243.48 مليار دولار أمريكي أو ما نسبته 50.3% من إجمالي قيمة الإصدارات. يليها إصدارات القطاع المالي حيث استحوذ على 22.7% من إجمالي قيمة الإصدارات، أو 109.86 مليار دولار أمريكي.
وبلغت قيمة الإصدارات السعودية القائمة 188.44 مليار دولار أمريكي أو ما نسبته 38.9%، في حين بلغت قيمة الإصدارات الكويتية 20.75 مليار دولار أمريكي أو ما يمثل 4.28% من إجمالي حجم الإصدارات القائمة.
تقرير "أسواق الصكوك والسندات الخليجية"