أصدر المركز المالي الكويتي "المركز" تقريره الدوري بعنوان "أسواق السندات والصكوك الخليجية" الذي يسلط الضوء على إصدارات الصكوك والسندات المصدرة في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي خلال النصف الأول من العام 2018.
.وأشار التقرير أن إجمالي قيمة إصدارات الصكوك والسندات الأولية في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي، بما فيها إصدارات البنوك المركزية والإصدارات السيادية وإصدارات البنوك والشركات قد بلغ 95.25 مليار دولار في النصف الأول من العام 2018، بارتفاع قدره 9.64% مقارنة بإجمالي قيمة الإصدارات التي تمت في النصف الأول من العام 2017. وكانت إصدارات قطر من السندات والصكوك في الصدارة من حيث الحجم الإجمالي للإصدارات.
يقصد بالإصدارات المحلية للبنوك المركزية إصدارات البنوك المركزية الخليجية بالعملات المحلية وذات الاستحقاقات قصيرة الأجل بغرض تنظيم مستويات السيولة المحلية. وفي النصف الأول من العام 2018، أصدرت البنوك المركزية الخليجية في الكويت، والبحرين، وقطر، وسلطنة عُمان 32.77 مليار دولار أمريكي وفقاً للمعلومات المتاحة من البنوك المركزية لتلك الدول. وتصدر بنك الكويت المركزي إصدارات البنوك المركزية الخليجية في النصف الأول من العام 2018، حيث أصدر سندات بقيمة إجمالية بلغت 4.77 مليار دينار كويتي (15.88 مليار دولار أمريكي)، بما يمثل نسبة 48.59% من إجمالي قيمة إصدارات البنوك المركزية الخليجية من خلال 22 إصداراً، تلاه مصرف البحرين المركزي الذي بلغت إجمالي إصداراته 2.99 مليار دينار بحريني (7.95 مليار دولار أمريكي).
سوق الصكوك والسندات في دول مجلس التعاون الخليجي
يتألف سوق الصكوك والسندات في دول مجلس التعاون الخليجي من الصكوك والسندات الصادرة من قبل الحكومات والشركات أو المؤسسات المالية لأغراض التمويل، والمدعمة بالعملات المحلية والأجنبية. وبلغ إجمالي المبالغ في سوق السندات الخليجية 62.57 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2018، بنمو قدره 33.27% مقارنة بالنصف الأول من العام 2017، حيث بلغت آنذاك 46.95 مليار دولار أمريكي.
التوزيع الجغرافي
تصدّرت الإصدارات القطرية إجمالي إصدارات سوق السندات والصكوك الخليجية خلال النصف الأول من العام 2018، بقيمة إجمالية بلغت 19.97 مليار دولار أمريكي من خلال 47 إصداراً، أو نسبة 31.9% من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية.
فيما بلغت قيمة الإصدارات السعودية 17.37 مليار دولار أمريكي من خلال 10 إصدارات بما يمثل 27.76% من إصدارات الأسواق الخليجية، وبارتفاع نسبته 68.4% في النصف الأول من العام 2018 مقارنة بنفس الفترة من العام 2017. أما المؤسسات الإماراتية فقد قامت بإصدارات بلغ الإجمالي لها 15.39 مليار دولار أمريكي خلال النصف الأول من العام 2018، وهو ما يمثل 24.6% من إجمالي الإصدارات وبارتفاع قدره 21.9% مقارنة مع النصف الأول من العام 2017. وتراجعت إصدارات المؤسسات الكويتية إلى 0.20 مليار دولار أمريكي، أي ما نسبته 0.3% من إجمالي قيمة الإصدارات مقارنة بإجمالي 10.50 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2017 أو ما نسبته 22.4% من إجمالي الإصدارات الخليجية. وبالنسبة لإصدارات المؤسسات العمانية، فقد بلغت 8.63 مليار دولار أمريكي من 7 إصدارات، وهو ما يمثل 13.8% من إجمالي قيمة الإصدارات، وبارتفاع ة 13.2% عن نفس الفترة في العام 2017. ومثلت إصدارات المؤسسات البحرينية ما نسبته 1.6% من إجمالي قيمة الإصدارات، وجمعت مليار دولار أمريكي من خلال إصدار واحد فقط خلال النصف الأول من عام 2018.
الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات
وخلال النصف الأول من العام 2018، واصلت الإصدارات السيادية هيمنتها على سوق السندات والصكوك الخليجية بنسبة 60.2% من إجمالي قيمة الإصدارات وبقيمة إجمالية بلغت 37.68 مليار دولار أمريكي، مقارنة مع 24.0 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2017.
أما إصدارات الشركات والتي بلغت 39.8% من إجمالي قيمة الإصدارات فقد ارتفعت بنسبة 8.45% إلى 24.89 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2018، مقارنة مع 22.95 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2017.
وبلغت الإصدارات السيادية للمملكة العربية السعودية 16.87 مليار دولار أمريكي، منها إصدارات محلية بالريال السعودي بقيمة 5.87 مليار دولار أمريكي (29.99 مليار ريال سعودي). وبلغت قيمة الإصدارات السيادية لكل من قطر وعُمان والشارقة والبحرين على التوالي 12 مليار دولار أمريكي، و6.5 مليار دولار أمريكي، ومليار دولار أمريكي، وأيضا مليار دولار أمريكي. وفي المقابل، لم تشهد الكويت أي إصدارات سيادية في النصف الأول من العام 2018.
السندات التقليدية مقابل الصكوك
بلغ إجمالي قيمة إصدارات السندات التقليدية 50.17 مليار دولار أمريكي، أو ما نسبته 80.19% من إجمالي إصدارات سوق الصكوك والسندات لدول مجلس التعاون الخليجي في النصف الأول من العام 2018، فيما انخفضت إصدارات الصكوك الخليجية بنسبة 3.84% لتبلغ 12.39 مليار دولار أمريكي، مقارنة مع 17.93 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2017، لتمثل ما نسبته 19.81% من إصدارات السوق في النصف الأول من العام 2018.
توزيع القطاعات
وتصدر قطاع الإصدارات السيادية (الحكومية) من حيث إجمالي القيمة في النصف الأول من العام 2018، حيث بلغت القيمة الإجمالية لتلك الإصدارات 37.68 مليار دولار أمريكي، أي ما يمثل 60.2% من القيمة الإجمالية لسوق السندات والصكوك الخليجي، مقارنة مع 24.89 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من العام 2017. في حين حل القطاع المالي في المرتبة الثانية، حيث بلغت القيمة الإجمالية لإصداراته 18.29 مليار دولار أمريكي من خلال 140 إصداراً وبنسبة 29.26% من القيمة الإجمالية لسوق السندات والصكوك الخليجي.
مدة الاستحقاق
هيمنت الإصدارات ذات مدد استحقاق أقل من 5 سنوات على إجمالي إصدارات السندات لتبلغ 25.7 مليار دولار أمريكي من خلال 132 إصداراً، بما يمثل نسبة 41.1% من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية، فيما تبعتها الإصدارات التي تراوحت مدة استحقاقها بين 11-30 سنة حيث بلغت القيمة الإجمالية لها 18.65 مليار دولار أمريكي، بما يمثل نسبة 29.8% من السوق.
حجم الإصدارات
وتراوح حجم إصدارات الصكوك والسندات الخليجية في النصف الأول من العام 2018 ما بين مليون دولار أمريكي إلى 6 مليارات دولار. وتفوقت الإصدارات التي تبلغ قيمتها مليار دولار أمريكي أو أكثر حيث بلغت قيمتها 41.83 مليار دولار أمريكي، بما يمثل 66.85% من إجمالي قيمة الإصدارات.
هيكل العملات
هيمنت الإصدارات المقومة بالدولار الأميركي على سوق الصكوك والسندات الخليجي خلال النصف الأول من العام 2018، حيث بلغت القيمة الإجمالية لتلك الإصدارات 52.58 مليار دولار أمريكي من خلال 113 إصدار وبنسبة 84.19% من إجمالي قيمة الإصدارات. وتلاها الإصدارات المقومة بالريال السعودي بقيمة تعادل 5.87 مليار دولار أمريكي بما يمثل نسبة 9.38% من مجموع المبالغ المصدرة من خلال 6 إصدارات.
التصنيفات الائتمانية والإدراج
وخلال النصف الأول من العام 2018، حصل ما نسبته 85.2% من الإصدارات السيادية وإصدارات الشركات على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، وكابيتال إنتلجنس. كما حصل ما نسبته 94.6% من هذه الإصدارات على تصنيف ائتماني بدرجة استثمارية.
الإدراج
وفي النصف الأول من العام 2018، تم إدراج 99 إصدار من الصكوك والسندات الخليجية أو ما نسبته 42% من إجمالي عدد الإصدارات وبقيمة إجمالية بلغت 54.14 مليار دولار أمريكي. ولقد تم إدراج حوالي 96% من تلك الإصدارات في الأسواق العالمية منها 35 إصدار أدرج في سوق دبلن للأوراق المالية.
إجمالي حجم سوق السندات والصكوك الخليجية
بلغ إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية من الصكوك والسندات القائمة 463.29 مليار دولار أمريكي وذلك كما في 30 يونيو 2018. (الإصدارات القائمة هي الإصدارات التي تم إصدارها خلال السنة الحالية والسنوات الماضية والتي لم يبلغ موعد استحقاقها بعد).
وهيمنت الإصدارات السيادية على إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية القائمة بقيمة إجمالية بلغت 236.02 مليار دولار أمريكي، أو ما نسبته 50.9% من إجمالي قيمة الإصدارات القائمة وبالمقابل، هيمنت إصدارات القطاع المالي على الإصدارات الاجمالية القائمة لقطاع الشركات أو الإصدارات غير السيادية، حيث استحوذ على 22.5% من الإجمالي بقيمة إجمالية بلغت 104.37 مليار دولار أمريكي.
وبلغت القيمة الإجمالية للإصدارات القائمة للمؤسسات السعودية 179.03 مليار دولار أمريكي أو ما نسبته 38.60% من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية القائمة كما في 30 يونيو 2018، في حين بلغت قيمة الإصدارات القائمة للمؤسسات الكويتية 19.66 مليار دولار أمريكي أو ما يمثل 4.24% من إجمالي حجم الإصدارات الخليجية القائمة.
