Markaz Research
البنك الأهلي الكويتي، بالتعاون مع شركة أهلي كابيتال و"كامكو إنفست" و"المركز" وشركة الوطني للاستثمار يُكمل بنجاح عملية إصدار سندات بقيمة 50 مليون دينار كويتي
نشرت: 12 - أكتوبر - 2021 قراءة المزيد
Markaz Research
"المركز": مكاسب الأسواق الكويتية مستمرة للشهر السادس على التوالي
نشرت: 04 - أكتوبر - 2021 قراءة المزيد
Markaz Research
"المركز": استمرار مكاسب الأسواق الكويتية للشهر السادس على التوالي وسط موجة تفاؤل بنتائج الأعمال إيجابية
نشرت: 05 - سبتمبر - 2021 قراءة المزيد
أرشيف الأخبار

بلوق حسب اسم الوسم

ما هي الهاوية المالية

التاريخ : 06/05/2012
مؤلف:  راجيش ثلايان

يشير مصطلح الهاوية المالية إلى سلسلة من السياسات المالية المقررة في الولايات المتحدة الأمريكية عند نهاية السنة وفي بداية 2013. وتتضمن التالي:

  • إنتهاء عهد التخفيضات الضريبية التي عرفت في فترة حكم بوش مع نهاية سنة 2012، ومن ضمنها خفض الضريبية الحالية على مكاسب رأس المال والتوزيعات والدخل والعقارات إضافة إلى عدد من الاجراءات الأخرى.
  • إنتهاء إجراءات الحوافز الضريبية مثل تخفيض بنسبة 2 %على الضرائب المفروضة على رواتب الضمان الإجتماعي وإعانات البطالة الممتدة.
  • خفض النققات بمبلغ 1 تريليون على مدى أكثر من عشر سنوات والتي تم الموافقة عليها خلال  المواجهة التي قادها الجمهوريون على رفع سقف الديون الإتحادية  في عام 2011 والذي سيبدأ في بداية 2013.
 
بدون التوافق الواسع بين صناع القرار من الحزب الجمهوري والديمقراطي لضمان إتخاذ إجراءات من قبل الكونجرس قبل نهادية ديسمبر،  نحو 600 مليار دولارأمريكي من التخفيض الضريبي، وفرض الضرائب الجديدة والفرض التلقائي للضرائب بمبلغ يقارب 200 مليار دولار أمريكي، ستكون نافذة المفعول في بداية 2013. وهذا يساوي 4% من الناتج القومي الإجمالي ومن المرجح أن يجر الإقتصاد الأمريكي إلى ركود إقتصادي. ان الإنهيار الإقتصادي المتوقع والفوري للأسواق المالية بسبب الإجراءات المالية اطلق عليه مصطلح "الهاوية المالية".
 
انه سلاح ذو حدين. لو رجعت الحكومة الأمريكية إلى إنهاء التخفيض الضريبي و تطبيق تخفيض النفقات. ستكون قادرة على معالجة مشاكل العجز على المدى القصير والمتوسط وستنخفض الديون العامة إلى 58% من الناتج القومي الإجمالي بحلول سنة 2022، أي أقل من المستوى الذي يحذر الاقتصاديون من تجاوزه وهو 60% من الناتج القومي. لكن ذلك سوف ينتج عنه إقتصاد ضعيف الذي قد يقع في الركود الإقتصادي كما سترتفع البطالة إلى 9.1 % عن مستواها الحالي عند 7.9%. ومن جهة أخرى لو استمرت كل السياسات بما فيها تخفيض الضرائب على الرواتب الإجتماعية، سينمو الإقتصاد بنسبة 3.4% ولكن ستصعد الديون إلى نسبة 90% من الناتج القومي الإجمالي.
 
لذلك يحتاج الكونغرس والبيت الأبيض إلى العمل على إيجاد خطة بإستخدام أسلوب متوازن. وفي السيناريو الأقل احتمالاً وهو عجز الكونغرس والبيت الأبيض في إيجاد تسوية ما وعدم الإتفاق على تأخير الإجراءات الوشيكة، كل ذلك سيكون سبباً كبيرا لأزمة مالية عالمية.
 
ان الركود الإقتصادي إلى جانب  تراجع الإقتصادات الأروبية  وتباطؤ النمو الإقتصادي في الصين يمكن فعلا ان يضرالأسواق العالمية.
 
طبقاً للمسح الذي أجرى من قبل مدراء الصناديق  بانك اوف أمريكا ميريل لينش مؤخراً، ويؤمن حوالي 72% من المستثمرين في العالم بأن الهاوية المالية لم يتم احتسابها في أسعار الاسواق العالمية وبيانات الإقتصاد الكلي. وتعتبر الهاوية المالية في نظر 42% من المشاركين في المسح  كالمصدر الأول للمخاطرة، مقارنة بنسبة 35% في سبتمبر و 26% في اغسطس.
 
تعمل الأسواق على فرضية أن الولايات المتحدة الامريكية ستقوم بمعالجة  تحديات مشكلة الهاوية المالية مع  المزيد من التعديلات التدريجية. وبمجرد الوقوع في الهاوية المالية، ستمر الأسواق المالية  في حركة تصحيح كبيرة.
 
لقراءة مستفيضة للبحث ، الرجاء اتباع الرابط أدناه
 
http://en.wikipedia.org/wiki/Fiscal_cliff

علامات:  أسواق المال الولايات المتحدة الأمريكية, إقتصاد الولايات المتحدة الأمريكية, حكومة الولايات المتحدة الأمريكية

التصنيفات:
 التصنيف الحالي: 0 (0 التصنيفات)

اشتري الأسهم دائماً واحتفظ أحياناً وبيع نادراً

التاريخ : 17/05/2011
مؤلف:  ام ار راجو وحمد الصباح

حيث أن بورصة انتورب  للأسهم دائما ما يتم غمرها بتوصيات الشراء أكثر من توصيات البيع، مما يجعل الأمر مثيرا للفضول والتساؤل، وهذا ينطبق ايضا على الأسواق الخليجية حيث أن أكثر من 90% من التوصيات عادة ما تكون توصيات الشراء أو الإحتفاظ بالأسهم وتوصيات قليلة بالبيع. ومع أداء الأسواق المتدني، ستسهم توصيات الشراء بإنقاذ الموقف. ومن المثير للإهتمام فهم السيكولوجية وراء تلك الظاهرة وهذه أسبابنا لذلك.

  1. يتم التصرف بناء على توصيات الشراء من قبل المستثمرين الجدد ( وهي تلائم الوسطاء الماليين الراغبين في البيع) بينما يتم التصرف بناء على توصيات الشراء من قبل ملاك الاسهم أنفسهم.
  2. لا تلقى توصيات البيع دائما شعبية عند الشركات ولذلك لن تخدم مصالح البنوك الإستثمارية والخدمات الأخرى.
  3. لا يمكن التصرف بناء على توصيات البيع مثل توصيات الشراء حيث تعني قبول الأخطاء (التمويل السلوكي) من الصعب تقبل خسارة قليلة بدلا من عائد إيجابي قليل.
  4. يتم التعاون بشكل أفضل بين الشركات محل التوصية والمحللين عنما تعطى هذه الشركات توصيات الشراء، بحيث سيكون لدى المحللين حرية الوصول إلى المعلومات (أمر مهم للغاية في منطقة الخليج العربي) في المرة القادمة التي سقومون بتحليل الشركة.
  5. في غياب سوق المشتقات في منطقة الخليج العربي  يجعل من الصعب تطبيق توصيات البيع فيما عدا بالنسبة لمدراء المحافظ. حتى لو أن تمكن المستثمرون عن طريق سوق المشتقات من البيع على المكشوف، حيث تكون الخسارة غير محدودة، فأن تطبيقاتها محدودة ( بسبب وجود ضغط إدارة المخاطر).

لهذه الأسباب ، نؤمن بأنه سيظل سوق منطقة الخليج العربي سوق المشترين  لبعضا من الوقت.

الجدول رقم (1)  التوصيات مقابل ستاندرد بورز – منطقة الخليج العربي

Date Buy/Overweight Hold/Neutral Sell/Underweight Total S&P GCC S&P GCC  QoQ S&P GCC  YoY
1Q10 131 62 19 212 98.86    
2Q10 145 97 28 270 86.76 -12.24% 0.06%
3Q10 157 103 28 260 95.39 9.95% -1.33%
4Q10 117 100 26 243 100.15 4.99% 12.83%
1Q11 128 99 18 245 96.75 -3.39% -1.55%

التصنيفات:
 التصنيف الحالي: 1.5 (0 التصنيفات)

من الصعب توقع المستقبل، وخاصة المستقبل

التاريخ : 04/01/2011
مؤلف:  ام ار راجو وحمود الصباح

يتطلب التنبؤ بالمستقبل شجاعة كبيرة وخاصة عندما يكون لديك أقوى أزمة مالية عالمي. حان الوقت للبنوك الإستثمارية للخروج من هذه النبوءة والتوقعات لعام 2011. لكن دعنا نقوم أولا بمعرفة ماذا فعلوا في عام 2010. هذا هدف البحث وهو النظر بتمعن إلى التوقعات للإقتصاد الأمريكي وستاندرد و بورز 500 و الأسواق الناشئة والسلع.

  الإقتصاد الأمريكي   الجدول رقم 1 – معلومات الناتج القومي الإجمالي

 

GDP % Growth

BoA / Merrill Lynch

3.2%

Barclays

3.5%

Citigroup

2.2%

Credit Suisse

2.7%

Deutsche Bank

4.9%

Goldman Sachs

2.1%

JP Morgan

3.5%

Morgan Stanley

2.9%

UBS

2.6%

Average

3.1%

Actual

2.69%

المصدر: بيرني وشركاه و معهد التمويل الدولي
 
تنوعت التوقعات للنمو الإقتصادي الأمريكي ما بين 2.1% من قبل جولدمان ساكس إلى نسبة 4.9% من قبل بنك دويتشه فيما يأتي النمو الحقيقي عند نسبة 2.7%. معظمهم أخطأ من ناحية التوقعات حيث كانت مائلة للارتفاع.
 
ستاندرد و بورز 500
 
ان النتائج الواقعية كانت قريبة جدا من الاجماع عند 1,222 لكل من بنك اوف امريكا ومريل لنش وجولدمان ساكس ويوبي اس. ومع  ذلك جاءت الأرباح مفاجئة للمحللين حيث بلغت ربحية السهم 84 دولار وهي أعلى بكثير من المتوقع عند 76 دولار.
 
جدول 2 – توقعات مؤشر أس اند بي 500

 Investment House

S&P 500

 

       Target

EPS

BoA / Merrill Lynch

         1,275

$73

Barclays

         1,120

$66

Citigroup

         1,150

$73

Credit Suisse

         1,125

$76

Deutsche Bank

         1,325

$81

Goldman Sachs

         1,250

$76

JP Morgan

         1,300

$80

Morgan Stanley

         1,200

$77

UBS

         1,250

$80

Average

         1,222

$76

Actual

         1,224

                    $ 83.68

المصدر: بيرني وشركاه و المركز بحوث
 
 
الأسواق الناشئة
 
كان الأمر محيراً للمحللين وأخطاوا بخصوص الصين والبرازيل و ماليزيا وبيرو. وكانت توقعاتهم صحيحة بشأن الهند وإندونيسيا وإلى حد ما تايوان.
 

Country

Brazil

China

India

Taiwan

Indonisia

Malasiya

Peru

Analyst recommendation

Overweight

Overweight

Overweight

Overweight

Overweight

underweight

underweight

Actual

1.09%

-14.46%

15.66%

9.58%

46.32%

19.34%

44.32%

               
المصدر: بيريني وشركاه والتدفق البياني لطومسون.
 
السلع
 
أخطأت توقعات المحللين بشأن السلع والعملات. حيث لم يتوقعوا الطلب الكبيرعلى النحاس الذي أنهى العام عند 9,650 دولار أمريكي مقابل الإجماع المتوقع للسعر عند 6,804 دولار أمريكي. فيما كانت معظم التوقعات تتنبأ بأسعار متواضعة للذهب فيما عدا بنك اوف امريكا مريل لنش الذي توقع ان يصل سعر الذهب إلى 1500 دولار أمريكي. إلا ان السعر انهى العام عند سعر 1,400 دولار أمريكي وهو أكبر من تقدير الإجماع عند سعر 1,213 دولار أمريكي. فيما كانت التوقعات على أسعار النفط جيدة مع متوسط توقعات عند سعر 80 دولار أمريكي والذي طابق معدل السعر السنوي الذي بلغ 79 دولار.
  ولقد توقع المحللون أداء ضعيف للدولار حيث في بعض الحالات  لسعر 1.59  إلا ان سعر الدولار أقفل في نهاية العام عند 1.3 دولار أمريكي.
 
الجدول 3 – السلع وصرف العملات
 
 

 

Euro Vs USD

Copper

Gold

Crude Oil

 

($/metric ton)

($/oz)

($/barrel)

BoA / Merrill Lynch

1.28

7,125

1,500

85

Barclays

1.45

6,563

1,088

85

Citigroup

1.59

7,500

1,200

84

Credit Suisse

1.54

-

-

70

Deutsche Bank

1.4

5,732

1,150

65

Goldman Sachs

1.35

-

-

95

JP Morgan

1.5

7,100

1,288

78

Morgan Stanley

-

-

-

85

UBS

1.5

-

1,050

75

Average Forecast

$1.45

$6,804

$1,213

$80

Actual

1.31

9,650

1404

92.52

Average price during the year

1.33

7404

1211

79

 
المصدر: : بيريني وشركاه والتدفق البياني لطومسون و مركز بحوث المركز
 
على العموم، كان أداء جيدا من المحللين  برغم صعوبة الظروف الإقتصادية المبهمة التي سادت في بداية 2010. هل نتوقع نفس الشىء في سنة 2011؟

التصنيفات:
 التصنيف الحالي: 0 (0 التصنيفات)

الرجوع إلى الوراء في الوقت المناسب؟ إزالة المملكة العربية السعودية من مؤشر مورجان ستانلي لدول الخليج العربي

التاريخ : 21/10/2010
مؤلف:  ام ار راجو وحمود الصباح

فترة جديدة من الحماية أو بند الموازنة الحيوي للشركات

 
لقد سأل أحدهم مؤخرا عن إحتمالية والإطار الزمني لانضمام دوللقد سأل أحدهم مؤخرا عن إحتمالية والإطار الزمني لانضمام دول الخليج العربي(وخاصة  المملكة العربية السعودية) إلى مؤشر مورجان ستانلي للأسواق الناشئة وهو من أكثر المؤشرات تتبعا في العالم. إلا أن ما حدث كان معاكسا للامال والتوقعات. فلقد قرر مؤشر مورجان ستانلي أن يرفع المملكة العربية السعودية عن مؤشره في منطقة الخليج العربي إعتبارا من سبتمبر 2010.  مما جعل مدراء الصناديق في حالة حيرة لايجاد بديل عن مؤشر ستاندرد وبورز ومؤشر الخليج العربي.
 
ما حقيقة  ما حدث؟
 
هذه الرواية المستقاة من العامة والحوارات الخاصة. لقد طلبت "تداول" (البورصة الرسمية للملكة العربية السعودية) حق منع (حق الفيتو) "ام اس سي أي" من ترخيص المؤشر إلى طرف ثالث يعمل في مجال هيكلة المنتجات المالية مثل الصناديق المتداولة في البورصة وخيارات العقود المستقبلية وذلك لمنع التدفق النقدي الغير متوقع للأموال (من الداخل أو الخارج). بمعنى أخر، فإن القائمين على تداول لا يريدون للاسواق السعودية أن تغرق في التدفقات النقدية الكبيرة التي تمكث لفترة قصيرة. ببساطة، لقد أرادت تداول من "ام اس سي أي" التحقق مع تداول قبل أن ترخص مؤشر مورجان ستانلي لدول الخليج للمدراء الماليين. كما طالب بالحق في رفض الترخيص لو شكت بان الأموال ستمكث لفترة قصيرة.
 
ولكن يشعر مؤشر مورجان ستانلي بإنه إجراء تقييدي ومناف للتقاليد التنافسية ولم  تفعلها قط خلال سنوات عملها.
 
المنافسون ( ستاندرد وبورز وداو جونز) سارعوا للملء الفراغ الذي تركه مؤشر مورجان ستانلي.
 
لا يشكل ذلك أهمية كبرى بالنظر إلى حقيقة أن المستثمرين الأجانب (مصطلح المستثمرين الأجانب لا يشمل المواطنين الخليجيين وسكان المملكة العربية السعودية من غير المواطنين) يستحوذون على نسبة ضئيلة من القيمة المتداولة الإجمالية (الشكل 1). وفي أغسطس 2008 سمحت المملكة العربية السعودية لكل الأجانب بالدخول إلى البورصة السعودية عن طريق اتفاقيات مقايضة الأسهم مع الأشخاص المخولين. ومع ذلك فأن حق المستثمرين الأجانب محدود على المكاسب الإقتصادية للأسهم بدون إعطاء حق التصويت. بالإضافة إلى ذلك، فأن لدى هيئة السوق المالية الحق في منع الأشخاص المخولين من الدخول في عملية مقايضة وبإمكانه  فرض قيود على كل اتفاقية للمستثمرين المستفيدين.
 
الشكل رقم (1) – نسبة المستثمرين الأجانب بناء على اجمالي القيمة المتداولة
 
 
المصدر: هيئة السوق المالية, المملكة العربية السعودية
 
 
أنه ليس من غير مألوف لسوق الاوراق المالية أن يكون لديها قيود شديدة على الإستثمار الأجنبي أخذة في الإعتبار أن المال  السريع قضى على بعض الأسواق في السابق. ولكن تحتاج المملكة العربية السعودية اليوم إلى وجود المؤسسات والإستثمارات. وشاهدنا أيضاً كيف نفذت السيولة خلال العام. وأصبحت السعودية معقلا للمستثمرين الأفراد المضاربين وهذا التصرف سيبقي على الوضع الراهن.
 
وكونها جزء من مؤشر مورجان ستانلي للأسواق الناشئة، أصبح مثل الحلم البعيد

التصنيفات:
 التصنيف الحالي: 0 (0 التصنيفات)

العلاقة بين أسعار النفط و مؤشر الكويت ،هل انتهت العلاقة؟

التاريخ : 08/04/2010
مؤلف:  ام ار راجو وليلى العمار

قبل فترة قمنا ببناء رسم بياني تاريخي يتتبع حركة أسعار النفط مع حركة مؤشر سوق الكويت للأوراق المالية منذ عام 1994. وفي اخر مرة قمنا بتحديثه في عام 2008، بين الرسم البياني علاقة طردية بنسبة تتجاوز 90%. كما يبين الرسم البياني وكـأن المؤشرين شيئا واحدا. (انظر الرسم البياني)

 
 
لكن ما لفت انتباهنا هو الإختلاف الكبير الذي حدث مؤخرا بين أسعار النفط ومؤشر الكويت للأوراق المالية. وفي حين  أن العلاقة الطويلة الممتدة بينهم من سنة 1994 تقف عند نسبة 93% ، فان العلاقة الطردية على مدى الخمس السنوات الماضية كانت عند نسبة 75%. ويوضح نموذج الانحدار الخطي البسيط (مع أسعار النفط كمتغير مستقل) على أساس البيانات المستمدة خلال الخمس السنوات الماضية والتي تقترح التالي:
 

Oil Price

KSE Index (Expected)

Deviation from Current Index

20

5,607

-26%

30

6,497

-14%

40

7,387

-2%

50

8,278

9%

60

9,168

21%

70

10,058

33%

80

10,949

45%

90

11,839

57%

100

12,729

68%

110

13,619

80%

120

14,510

92%


وبعبارة أخرى يقف المؤشر الحالي (عند 7562 نقطة) بخصم ما يقرب من 45% نظرا لمستوى سعر النفط الحالي هو 80 دولار أمريكي. بدلا من ذلك، فإن مستوى مؤشر السوق الحالي يعادل مستوياته عندما يبلغ سعر النفط 40 دولاراً  وليس مقابل سعر النفط الحالي وهو 80 دولار أمريكي.
 
 
هل  طرأ  شيء ما على السوق الكويتي وهل علاقته بأسعار النفط قد ضعفت؟ أم ان هذه تمثل فرصة سوقية تقليدية؟ لو كان السابق صحيحاً فإن المؤشر لن يقفل أبداً فجوة  الـ 30%. ولو كان السبب التالي صحيحاً فإن مستوى سعر النفط عند 100 مليار دولار أمريكي قد يعني وصول المؤشر لمستوى 12,729 نقطة (أي بنسبة 68% أعلى من المستوى الحالي). إذا كانت عوامل المؤشر الحالية تعكس سعر البرميل النفط الواحد عند 40 دولاراً، فإن مخاطرالهبوط متدنية. ولكن إذا كانت فجوة الـ 30% تعكس ضعف هيكلي رئيسي ناشىء عن الأزمة المالية العالمية فإننا نحتاج إلى المزيد والمزيد من اسعار النفط ليحدث تحركات وتغييرات في أداء المؤشر.
 
نتج عن أسعار النفط المرتفعة في الماضي زيادة السيولة وإعطاء البنوك القروض والخدمات الإئتمانية للمستثمرين  مما يعني وفرة وإتاحة الأموال للتداول والمضاربة. لكن أسعار النفط القوية حاليا ستخلق السيولة ولكن لن تخلق نفس التأثير على البنوك .لإن البنوك أصبحت لا تميل للمخاطرة. ومن الجدير بالذكر أن الكثير من المحفزات السلبية مثل قضايا الشركات (شركات مثل أجيليتي ودار للإستثمار وجلوبال و زين إلخ) بالإضافة إلى المناخ السياسي والتنظيمي والذي له تاثير سلبي على مشاعر وثقة المستثمرين. ويثير انخفاض مستوى الشفافية المشاعر السلبية للمستثمرين. ويواجه السوق دائماً مشكلة قلة الشفافية ولكن لا يهتم المستثمرون بها كثيرا في الظروف الإقتصادية الجيدة. وحيث أن السوق مر بظروف سيئة خلال السنتين الماضيتين فإن انخفاض مستوى الشفافية يعتبر بمثابة محفز سلبي بصورة أكثر من المعتاد. وفي تقييمنا فإنه يمكن مناقشة فكرة إبقاء الخصم عند نسبة 30% والأمل ما زال موجوداً في ارتفاع أسعار النفط.

علامات:  سوق الكويت للأوراق المالية, نفط

التصنيفات:
 التصنيف الحالي: 3.3 (0 التصنيفات)
Displaying results 21 - 25 (of 39)

سحابة الكلمات